日元兑换人民币进入“8时代”

政策发布一个多月中，有人高呼影响深远、有人评价短期利好，却唯独忽略了山西煤企的感受。

库存方面,钢铁继续去库存,钢焦企业炼焦煤库存上升,吨钢净利增亏。4)损益链条:焦煤盈利改善,焦炭亏损257元/吨,增亏17元/吨、钢铁亏损146元/吨,较上周增亏33元/吨。

4)损益链条:产地动力煤亏损32元/吨,与上周持平,秦皇岛煤价测算亏损54元/吨,扩大8元/吨。港口国内焦煤价格持平,生产地焦炭价格继续上涨30-50元/吨。冶金煤产业链:1)价格链条:钢铁期货价格下跌9元/吨,跌幅0.2%,铁矿石价格持平。国际炼焦煤价格继续反弹,澳煤青岛到港价为159.3美元/吨,上涨1.0%。3)库存链条:中转地下降,消费地库存上升。

行业基本面判断:动力煤价跌势趋缓,冶金煤价格继续反弹。下游焦煤库存961万吨,升3.2%,库存天数15.9天;喷吹煤库存238万吨,下降3万吨,库存天数14.3天。这里面固然有夏季用煤需求增加，电厂存煤下降较快，需要补充库存的原因，但也有经济逐渐企稳，工业附加值增加，电力需求增加的功劳。

煤企降价与进口煤展开竞争进口煤到岸价长时间低于北方港口下水煤，造成国内煤炭市场份额不断缩小。随着天气转凉，电厂负荷减轻，存煤可用天数将随之提高，电煤不会紧张。每周三，环渤海煤价出台后，周四、周五，神华、中煤等大型煤企将价格在环渤海煤价的基础上每吨下调5元至10元作为下周挂牌煤价，而环渤海煤价的出台，是经过加权计算后产生的，大型煤企下调价格后，环指也要下调煤价。当前，煤炭运输形势看好，船舶集中到港，表明下游需求转旺。

尽管沿海煤炭需求增加，但下游补充货源非常及时，遏制了煤价的上调。无重点合同后，大型煤炭企业纷纷将长协报价与环渤海煤价锁定。

目前，沿海各大电厂存煤可用天数下降较快，但库存并不低。目前，我国仍在坚定不移地推进经济结构调整，推动经济转型升级，经济增长速度将有所放缓。为什么市场走好，煤价却依然下跌呢？下游的刚性需求夏季是用煤、用电高峰，今年天气尤其炎热，且持续时间较长，空调负荷加重，造成电厂负荷也加重，耗煤较多。各港口堆存能力提高，发运能力也随之提高。

从8月中旬开始，到达北方港口拉运煤炭的船舶数量急剧增加，各港口下锚船数量较7月日均水平增加了一倍以上，沿海煤炭运输一度活跃起来，需求的好转也刺激海运费连续8周上调。但是，笔者认为，下游增派船舶补库存，主要是受电厂的刚性拉运，并非由宏观经济快速发展带动。尽管进口煤优势不如从前，但进口煤已经成为国内市场的重要补充力量，份额很大。笔者认为，当前环渤海煤炭价格还会继续下降一段时间。

二是大幅降价后，会击垮一些实力不济的国内发煤企业，国内煤炭市场将重新洗牌，小型煤矿或停产转行，或被兼并，三西煤炭资源将集中在神华、中煤、同煤等几个大型煤企手中。但是，在市场走好的同时，煤炭价格却持续下滑，且降幅不小

同时，按企业2012年度煤炭产量为标准，确定了煤炭产量50强。其中九成企业的收入净利率下降。

40家企业在2012年实施了130余项并购重组活动，38家企业拥有47家上市公司，其中煤炭类上市公司达到26家。兼并重组热点颇多，如神华集团重组国网能源、皖能电力、巴蜀电力，陕西省第三大能源集团--陕西榆林能源集团重组成立，阳煤化工与东新电碳战略合作后成功借壳上市，义马煤业集团收购澳大利亚优德矿业51%股权，郑煤机H股在香港联交所主板挂牌交易等。2013年中国煤炭企业100强名单显示，位居前十位的企业分别为：神华集团（营收3439.69亿）、冀中能源集团（营收2228亿元）、山东能源集团（营收1937.7亿元）、山西煤炭运销集团（营收1850亿元）、山西焦煤集团（营收1807亿元）、河南煤业化工集团（营收1806亿元）、阳泉煤业集团（营收1803亿元）、开滦集团（营收1756.6亿元）、山西潞安矿业集团（营收1710亿元）、大同煤矿集团（营收1702亿元）。中国煤炭工业协会称，此次榜单是按企业2012年度营业收入为入围标准，确定了2013中国煤炭企业100强。同时，煤炭产量继续增长，而增速下降，2013中国煤炭企业100强共完成煤炭产量28.49亿吨，占全国煤炭产量的78%，产量较上年增长8.7%，增幅较上年回落10.38个百分点，为十一五以来最低值。据悉，2013中国煤炭企业100强完成净利润1507.62亿元，比上年下降26.33%。

榜单显示，神华集团以2012年营业收入3439.6亿元和原煤产量4.56亿吨的成绩，稳居两项名单的榜首位置，而且远远超过榜单第二位的企业。资产负债率继续上升，达到65.62%，比上年提高3.49个百分点，高于全国规模以上煤炭企业5.33个百分点，企业偿债能力下降、财务风险增加。

煤炭工业协会数据显示，2013中国煤炭企业100强实现营业收入总额37778亿元，较上年增长18.15%，增速大幅回落25.69个百分点，为十年来次低值。其中：煤化工板块经营规模最大，完成收入2170亿元，占非煤总产值的10.52%。

而中国煤炭产量50强榜单显示，有7家企业原煤产量超过1亿吨，分别为：神华集团（原煤产量4.56亿吨）、中国中煤能源集团（原煤产量1.75亿吨）、大同煤矿集团（原煤产量1.32亿元）、山东能源集团（原煤产量1.23亿吨）、冀中能源集团（原煤产量1.15亿吨）陕西煤业化工集团（原煤产量1.13亿吨）。其中：一成企业亏损，三成企业非煤产业亏损，七成企业净利润同比下降。

煤电装机规模突破1.1亿千瓦，完成收入1564亿元，占全国电力装机规模的1/10左右。收入净利率为3.99%，比上年下降2.41个百分点。9月13日，中国煤炭工业协会在官方网站，发布了2013中国煤炭企业100强和煤炭产量50强企业名单。数据同时显示，煤炭100强企业经济效益大幅下滑，债务负担在加重。

值得注意的是，煤炭工业协会数据称，在煤炭100强企业中，非煤业务快速发展，去年共完成非煤收入20623亿元，非煤比重首次突破60%。煤炭工业协会数据同时显示，行业内的兼并重组和市场化改革也在加快推进，2013中国煤炭企业100强积极通过并购与重组、上市融资、发行债券等方式进行了股份制改造，实现了股权多元化

2013年中国煤炭企业100强名单显示，位居前十位的企业分别为：神华集团（营收3439.69亿）、冀中能源集团（营收2228亿元）、山东能源集团（营收1937.7亿元）、山西煤炭运销集团（营收1850亿元）、山西焦煤集团（营收1807亿元）、河南煤业化工集团（营收1806亿元）、阳泉煤业集团（营收1803亿元）、开滦集团（营收1756.6亿元）、山西潞安矿业集团（营收1710亿元）、大同煤矿集团（营收1702亿元）。同时，按企业2012年度煤炭产量为标准，确定了煤炭产量50强。

其中九成企业的收入净利率下降。其中：煤化工板块经营规模最大，完成收入2170亿元，占非煤总产值的10.52%。

值得注意的是，煤炭工业协会数据称，在煤炭100强企业中，非煤业务快速发展，去年共完成非煤收入20623亿元，非煤比重首次突破60%。数据同时显示，煤炭100强企业经济效益大幅下滑，债务负担在加重。其中：一成企业亏损，三成企业非煤产业亏损，七成企业净利润同比下降。40家企业在2012年实施了130余项并购重组活动，38家企业拥有47家上市公司，其中煤炭类上市公司达到26家。

据悉，2013中国煤炭企业100强完成净利润1507.62亿元，比上年下降26.33%。同时，煤炭产量继续增长，而增速下降，2013中国煤炭企业100强共完成煤炭产量28.49亿吨，占全国煤炭产量的78%，产量较上年增长8.7%，增幅较上年回落10.38个百分点，为十一五以来最低值。

煤炭工业协会数据同时显示，行业内的兼并重组和市场化改革也在加快推进，2013中国煤炭企业100强积极通过并购与重组、上市融资、发行债券等方式进行了股份制改造，实现了股权多元化。煤电装机规模突破1.1亿千瓦，完成收入1564亿元，占全国电力装机规模的1/10左右。

榜单显示，神华集团以2012年营业收入3439.6亿元和原煤产量4.56亿吨的成绩，稳居两项名单的榜首位置，而且远远超过榜单第二位的企业。收入净利率为3.99%，比上年下降2.41个百分点。